股票新闻如何获取 华创证券：予名创优品倡导价64-70.4港元 上调至“强推”评级

华创证券发布酌量论说称，洽商到名创优品（09896）25-26年国外直营商场保管高增和利润率进步，斟酌名创优品2024-2026年净利润为27.34亿/37.45亿/48.20亿，倡导价64-70.4港元，上调至“强推”评级。公司提高本年净新增门店指点，从900-1100家进步至1200家，其中国外开店650-700家、国内开店350-400家，TOPTOY开店100家。公司全年利润率指点16-16.5%，其中Q4利润率全年最高。国外本年开店情况好，为来岁营收增长奠定基础，予以来岁增长加快指点。

事项：24Q3公司收入同比增长19.3%至45.2亿元，经调遣后净利润（Non-IFRS）为6.9亿元，同比增长6.9%，皆合适预期。调遣后净利润率15.2%（-1.7pp）毛利率44.9%（+3.1pp），创历史新高。2024前三季度公司收入122.81亿元，同比增长22.8%，毛利54.20亿元，同比增长34.1%，经调遣净利润19.28亿元，同比增长13.7%。

华创证券主要不雅点如下：

国外直营商场开店加快，三季度同店增长放缓。

24Q3国外收入18.1亿元，同比+39.8%，国外业务收入占公司总收入比重同比+5.9pp至40.0%。24Q1-Q3国外收入增长41%，其中直营商场收入增长64%，代理商场可比口径收入同比增长22%，国外直营商场的收入占比2023年同时是15%，本年同时进步至20%。前三季度公司国外同店增长高单个位数，相对上半年16%的国外同店增速有所放缓，旧年同时有热点IP芭比天下热销导致本年三季度增长基数较高2024Q1-3名创优品天下门店总和净增773家至7186家，国外净增449家至2936家，其中直营商场新增302家，代理商场新增147家，净增门店中直营商场孝顺发轫61%，主要来自于好意思国和印尼商场。

国内开铺保执肃穆，加大即时零卖布局力度。

国内24Q3国内收入27.1亿元同比+8.7%，其中MINISO品牌收入同比增长5.7%至24.4亿元，TOPTOY品牌收入同比增长50.4%至2.7亿元。24Q1-Q3国内净增324家至4250家门店开店速率合适预期，同店下滑中单个位数，客单价+0.2%，客单量下滑中单个位数，国内挥霍需求平缓使得客流压力暴露，但公司同店阐发优于其他线下零卖，其中高线城市同店复原情况优于低线城市，主要因高线城市IP商品孝顺大，客单价增长较快。公司加强即时零卖布局，与好意思团深度和洽，前三季度已同比增长80%，其中三季度加快开设24小时闪电仓，扩大挥霍者袒护界限，灵验进步门店事迹。

24Q3公司毛利率达到44.9%（+3.1pp），创历史新高，主要收成于高毛利率的国外商场收入占比进步以及IP商品占比进步。

由于北好意思直营店开店用度高潮24Q3销售用度率加多5pct至22%，处理用度率进步0.8pct至5.2%，其中发轫60%的用度增长和畴昔一年新开设的直营门店正关联。10月底以来哈利波特初度天下全渠说念上线，刷新多个国外商场记载，本年新增门店将在四季度迎来旺季，孝顺更好事迹阐发。

近期名创优品告示收购永辉29.4%的股份成为永辉第一大鼓励

此举的计谋有趣在于永辉不错为全民提供保管深广生计的秉性“必选品”，而名创为天下挥霍者提供富足情谊价值的“可选品”，和会“必选+可选挥霍”，能匡助名创优品集团应酬不细目性、穿越经济周期。永辉对名创财报的影响主要在投资损益，在2025年上半年交割完成后本色体现，现在永辉超市收购程度合适预期。名创优品和永辉超市之后将在采购、自有居品确立、门店降本增效等方面协同和洽。

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