行业动态分析 红相股份亏空扩大、转债坚决赎退市, “诓骗刊行”受损投资东谈主仍在恭候抵偿

三季报宣告亏空，红相股份（300427.SZ）股价应声着落。

10月28日晚，红相股份发布三季报，前三季度的归母净利润亏空5210.18万元，其中第三季度亏空6081.86万元。适度三季度末，红相股份的未分派利润亏空4.26亿元，为上市以来最高亏空限度。

同日，红相股份公告称，红相转债（123044.SZ）依然触发提前赎回，将于11月28日罢手来回。作陪近期红相股份的股价与转债价钱大幅高涨后，债券抓有东谈主束缚地债转股，适度10月29日，红相转债的未转股余额为8587.83万元，本月以来下降了近3亿元，即是上市公司变相"化债"3亿。

不外，由于红相股份存在"诓骗刊行"、"财务作秀"留传问题，业内热心其是否将借此逃走处事，回避抵偿。

"摘牌是一趟事，抵偿又是另一趟事，两件事寥寂不叨唠。但迟迟没落地的抵偿对上市公司莫得变成本体性刑事处事，而广宽投资者采取转股后，上市公司又进行提前赎回，红相转债完成了变相化债。"一位抓有小额红相转债的资深债券投资东谈主士对第一财经记者说，由于这笔钱可能是公司"诓骗刊行"所得，如今抵偿又尚无推崇，"化债"后公司还不需要支付债券抓有东谈主的利息，公司"全身而退"了，但投资者利益谁来保险？

第三季度事迹亏空加重

红相股份主要从事电力检测及电力征战、铁路与轨谈交通牵引供电装备、军工电子等居品的研发、分娩、销售以及关系本领服务。自2023年三季度，红相股份的见识事迹堕入亏空，于今未能扭转劣势。

把柄三季报，前三季度红相股份已毕交易收入4.45亿元，同比下滑46.18%，归母净利润亏空5210.18万元，亏空同比扩大。亏空主要发生在第一和第三季度，一季度红相股份亏空3278.81万元，二季度盈利4150.49万元，但没能抓续，第三季度亏空6081.86万元。

红相股份暗意，交易收入下降主若是公司在2023年12月出售子公司卧龙电气银川变压器有限公司（下称"银川卧龙"），其收入不再纳入并吞报表；公司莫得说起单季度净利润亏空的原因。

第一财经记者留神到，本年以来红相股份一直在偿还借款，以镌汰欠债水平。适度三季度末，红相股份的总钞票为22.03亿元，比2023年末下降20.25%。其中，货币资金岁首减少2.11亿元，至3.73亿元，下降36.16%，系公司把柄资金情况偿还了部分贷款所致。

适度三季度末，红相股份的短期借款较岁首下降2.87亿元，下降81.52%；一年内到期的非流动欠债：一年内到期的非流动欠债较岁首减少1.06亿元，下降71.93%；永恒借款较岁首减少3954万元，下降45.91%。

此外，时时来说，企业应收账款的金额变化与交易收入变化标的挂钩，但前三季度，红相股份在交易收入同比下滑四成的情况下，应收账款比2023年末增长15.19%，达5.37亿元。

可转债提前赎回，投资者抵偿尚无推崇

红相股份10月28日还公告称，红相转债将提前赎回。

9月30日以来，红相转债价钱沿途飙升，从约125元高涨至最高的288.72元。10月29日，红相转债大跌11.62%，价钱报219.18元。

自2024年9月30日至本年10月28日，红相股份的正股价钱已有15个往将来的收盘价钱不低于"红相转债"当期转股价钱（3.70元/股）的130%（即4.81元/股），触发提前赎回。

可转债赎回条目是指刊行东谈主在特定条件下，按照商定将投资者抓有的未转股的债券赎回的条目。

一般有两种情况会出现提前赎回，一是可转债正股价钱在一定时刻区间内高于转股价钱的一定比例；二是可转债未转股余额已不及一定金额（不同案例各不磋议）。

红相转债触发提前赎回属于第一种情况。9月底以来，公司正股与转债价钱同期飙涨。9月30日以来，红相股份正股累计高涨78.2%，区间最大涨幅146.44%，其中短短七个往将来的涨幅高达120.3%。

前述可转债投资东谈主士对第一财经分析称，多重身分刺激红相股份正股与转债大涨。一是那时大盘行情火热，二是红相股份正股完成"摘帽"，退市风险暂时破除。

"第三点是征战在第二点上的，即公司‘摘帽’被套利者领略为公司不会因前期可转债赔付事项被进一步管束，多重身分点火了游资等投资者的炒作心思。"该东谈主士称。

当红相股份的正股价大幅高涨并远超转股价时，‌可转债的转股价值也随之擢升，‌关于转债抓有东谈主来说转股变得有意可图。‌此时，‌红相股份采取强赎可转债，‌鞭策投资者转股，‌从而缩小债务包袱。

施行上本轮红相股份与可转债的高涨中，转债抓有东谈主已在束缚债转股。Wind数据披露，适度10月29日，红相转债的未转股余额为8587.83万元，未转股比例为14.68%，9月30日时，这两项数据诀别为3.78亿元、64.64%，一个月时刻未转股比例下降约50%。

可转债关于上市公司来说是一笔债务，比较支付利息，上市公司更雀跃投资者转股，历史上绝大部分的可转债最终齐是通过强赎的神气退出阛阓。跟着可转债强赎摘牌后，上市公司的这笔债务也了债罢了。

把柄公告，红相转债的罢手转股日是2024年12月3日，罢手往将来为11月28日。若适度2024年12月2日收市后仍未转股的红相转债，将按照102.19元/张的价钱强制赎回。

不外，值得指出的是，红相股份曾被证监会立案探望并管束。证监会发现公司2017年至2022年存在财务作秀，同期公司连合使用乖张的财务数据履行定向增发股份和可转债融资，组成诓骗刊行。

而此前，红相股份施行抑制东谈主杨成也在公告中暗意，自发承担抵偿金额上限为8000万以内的民事抵偿处事，是动作对上市公司的捐赠，不再进取市公司追偿。

可转债历史上，辉丰转债是第一例摘牌后仍存在抵偿投资者损失的案例。据记者了解，这项抵偿推崇也未落地，卡在民事诉讼的二审情势。

红相转债将成为历史第二例摘牌后需要抵偿投资者的可转债，其稀薄性在于，红相股份是被认定财务作秀和诓骗刊行，比较辉丰转债摘牌是因为正股见识不力、事迹巨亏，性质更恶劣。

由于红相转债的抵偿民事模范迟迟不落地，实控东谈主应承抵偿处事也"无需"履行，跟着红相转债摘牌日周边，这项可转债抵偿能否顺利落地，也成为红相转债的中小投资者最为热心的焦点。