行业动态分析 权谋赴港上市后再抛定增筹议, 百利天恒手慎重金意欲何为?

在权谋赴港上市10个月后，百利天恒又抛出定增筹议，拟召募资金不高出39亿元，用于改变药研发风光。2023岁首，百利天恒在上交所科创板上市，募资总和9.9亿元。刚刚靠BL-B01D1国际授权和洽罢了扭亏为盈，手持近50亿现款的百利天恒意欲何为？

定增将沿途用于改变药研发

3月9日，百利天恒发布A股股票定增预案，拟向特定对象刊行A股股票并召募资金不高出39亿元（含本数），扣除刊行用度后，本色召募资金将沿途用于改变药研发风光。

具体而言，召募资金将用于改变ADC药物研发平台（HIRE-ADC平台）、改变多特异性抗体研发平台（GNC平台）和改变ARC（核药）研发平台（HIRE-ARC平台）相干改变药物的接头与确立，具体包括ADC管线BL-B01D1、BL-M07D1、BL-M11D1、BL-B16D1、BL-M17D1、BL-M09D1，GNC管线GNC-038、GNC-077，ARC管线BL-ARC001、BL-ARC002等居品的临床考研。

百利天恒默示，通过本次募投项指标实行，公司将加速改变药物的研发程度，拓展本身在研居品布局的深度和广度，为罢了更多居品的买卖化奠定坚实基础。本次向特定对象刊行完成后，公司总金钱和净金钱将同期加多，资金实力将有所进步，金钱欠债率将有所下落，有助于公司改善财务景况、优化财务结构，增强抗风险智力。

在本次定增决策发布前，百利天恒正在权谋赴港上市。2024年5月，百利天恒晓谕将赴港上市，指标为进一步助力公司国际化业务的发展，更好地欺诈境内境外融资平台，夯实公司快速发展的资金储备，辅助其广宽改变居品在欧、好意思、日偏执他国际商场的人人确立。往常7月，百利天恒初度递表。同庚12月，百利天恒已收到中国证监会出具的备案奉告书，本年1月21日，百利天恒重新向香港联交所递交H股刊行上市央求。

撑持板块收入接续下滑

2023年1月于上交所上市的百利天恒，仅一年半后，2024年7月向港交所递交上市央求，如今又权谋定增39亿元，大约也显现着百利天恒对施行融资渠说念的急迫需求。

百利天恒领有改变生物药业务板块和化药制剂、中成药制剂两伟业务板块。当今，公司收入主要来自化药制剂和中成药制剂居品的销售，在辅助和反哺改变药研发。百利天恒曾在2023年年报中指出，仿制药盈利水平尚无法掩盖改变生物药研发参预，故论述期内公司尚未罢了盈利。雪上加霜的是，公司这部分居品销售收入还在不停下滑，公司营收也随之下滑，2019年-2023年，公司营收差异为12.07亿元、10.13亿元、7.97亿元、7.03亿元、5.62亿元；对应净利润差异为0.08亿元、0.38亿元、-1亿元、-2.82亿元、-7.81亿元。

2024年百利天恒罢了扭亏，事迹罢了大幅增长，主要源于和洽款项。据年度事迹快报，公司2024年营业总收入为58.23亿元，同比增长936.31%；归母净利润为36.58亿元，同比扭亏为盈。事迹变动主要系公司于2024年一季度收到中枢居品BL-B01D1（EGFR×HER3双抗ADC）的国际和洽伙伴百时好意思施贵宝（BMS）基于和洽契约支付的8亿好意思元不行打消、不行抵扣首付款。

若剔除改变药的买卖拓展收入53.32亿元（据2024年半年报），2024年居品销售偏执他业务仅罢了收入4.9亿元，营收仍在连续缩水。

收到和洽款的百利天恒金钱欠债率有所缓解，但欠债金额仍在增长。2023年年报自满，收尾2023年末，货币资金4.04亿元、总金钱14.25亿元，欠债为12.73亿元，金钱欠债率达89.33%。2024年三季报自满，收尾2024年9月，百利天恒货币资金49.76亿元，总金钱69.60亿元，欠债27.18亿元，金钱欠债率39%。

改变药研发风险大、参预高是不争的事实。收尾当今，百利天恒已领有14款处于临床阶段的候选药物，有多款人人独家品种，其中多款居品正在推动人人临床确立。百利天恒的研发用度也呈现接续攀升趋势，2019年-2023年，研发用度差异为1.81亿元、1.96亿元、2.79亿元、3.75亿元、7.46亿元。同期的销售用度占营业收入的比例却从15%傍边飙升至132.74%。

新京报记者刘旭

校对王心